第一二零章 標的資產

作者:老燕難飛
第120章標的資產

  趙平用簡短的語言,就描繪了清楚了這次併購的背景和大體的來龍去脈。

  歷史上,RcA被通用電氣收購之後,退出了歷史舞臺,但RcA的電視機業務和半導體業務,也不被通用電氣看好,都被分拆出售了。

  在收購RcA幾年之後,通用電氣將電視機業務賣給了法國家電巨頭湯姆遜公司,除了收回一大筆現金之外,還置換了對方醫療設備業務。

  至於半導體業務,更不被通用公司的人喜愛,完全是甩包袱式的賣給了哈里斯公司,出售的價格只有2億美金,這裏還包含了通用電氣原本就有的半導體業務部門。

  主導通用電氣收購整合RcA的人,正是後世被譽爲全球第一cEo的傑克韋爾奇,而韋爾奇的自傳中,曾經有過專門的章節,描述對RcA的整合過程。

  這本自傳,陳兵前世當然反覆讀過,雖然這種自傳中有很多的春秋筆法,並不能全信,但從中,也能看出在霓虹的產業競爭壓力之下,燈塔的投資人對於這兩塊業務是多麼不看好。

  用前世瞭解的歷史,與今趙平的描述一印證,陳兵也就基本上能夠猜到RcA的大概想法,對於達成這次交易的信心又強了不少。

  “教授,這一個多月,您一直在與RcA進行溝通,您對這個交易怎麼看?”

  “阿兵,這兩塊業務都是我們去年才展開的新業務,我們英豪的技術都來源於RcA,如果能夠再全面收購了RcA這兩個業務部門,自然是能夠讓我們的業務快速擴張。

  不過,實話,我是有些顧慮的。

  其一,是RcA的要價不低,我們如果把這兩塊業務都收購下來,需要支付的資金可不,對我們的財務壓力會很大。

  其二,RcA是一家曾取得巨大榮譽的燈塔公司,我們中國人併購了他們的這兩塊業務之後,如何進行整合,會是一個巨大的難題。”

  陳兵點零頭,趙平提的這兩點擔憂都很中肯,也點出了這次交易,對英豪來,最大的風險所在。

  陳兵並沒有急於發表意見,繼續詢問道,“教授,再給我交易的具體內容和條件吧。”

  趙平給陳兵遞過來一份資產概要,然後對陳兵解釋起來,“先電視機業務。這次RcA要出售給我們的是整個電視機部門,包括了所有的品牌、專利、銷售渠道、和生產工廠,RcA的初步開價是8億美金。

  我們也請會計師對這些資產進行了一個初步的評估,其實RcA這次賣給我們的資產中,真正的實物價值大概只有1.7億美金左右,剩下的全是無形資產的溢價。

  這些些實物資產,主要包含了他們的兩個技術研發中心、四個在燈塔的工廠,和一個在寶島的工廠,共有員工1萬多人。

  兩個技術研發中心的實物資產主要是研發大樓和一些研發設備,資產價值並不太多,大概在2000萬美元左右。這兩個研發中心,有大約600名研發工程師,這個團隊雖然臃腫了一些,還是有些價值的。

  四個燈塔國的工廠,是配套的工廠,覆蓋了顯像管、玻殼、高壓包等零部件生產,和電視機組裝的全製造過程,產能在160萬臺左右,都是比較高賭彩色電視機,共有員工4000多人,各種廠房、設備大概價值9000萬美元左右。

  在寶島的那座工廠,規模更大一些,是RcA在寶島的生產基地,不僅生產低剁視機,還會幫RcA生產一些其他的電子產品。

  這個寶島工廠,有5000多人,電視機的產能200萬臺,其中有100萬是黑白電視,廠房設備的價值,大約6000萬美金。

  RcA最高峯的時候,電視機總產能有近600萬臺,市場萎縮後已經關閉削減了部分工廠和產能,其中就包括之前賣給我們的那些二手產線。

  現在RcA的產能還有360萬臺左右,但實際開工率依然嚴重不足,只有一半出頭一點,這就造成了他們的生產成本一直居高不下。

  這些工廠現在實際已經在虧損的狀態,初步估計,每年要虧損幾千萬美元。但這些資產RcA的打包報價是2億美元”

  陳兵聽到趙平的描述,嘴角咧了一咧,這些資產的質量真是夠差的。

  那兩個研發中心就不了,資產規模不大,600名研發人員雖然臃腫,還是有些價值的。

  燈塔工廠問題就比較大了,燈塔的人員工資本就比較高,而且燈塔的工會勢力很強大,還會不停的要求漲工資,這幾個工廠如果繼續留在燈塔,想要扭虧爲盈並不容易。

  寶島的工廠,員工工資到還沒有香江的高,應該還算是一個不錯的工廠。但陳兵是內地人啊,內地冉寶島去開了一家工廠,這難度一下就上去了。

  而且陳兵還知道,這個工廠裏面還有一顆大雷,埋藏在下面。這個工廠在90年代爆出過一個嚴重的污染案,引起了媒體廣泛報道。

  這個污染案,受害的員工高達數百人,經過一番追償訴訟之後,是由收購了RcA的通用電氣,賠償了幾千萬美元才勉強了結。

  通用電氣是燈塔公司,公關能力強大,才能用這一點數額的賠償勉強了結,但如果是陳兵的英豪來頂下這顆雷,就是不是這點錢能夠解決的了。

  “難怪RcA要甩賣這個部門了,這些資產可是真夠爛的。教授,他們溢價那麼多的無形資產,都包含些什麼?”

  “其實主要就是兩塊,一塊是RcA在電視機領域的各項專利和技術,另一塊就是RcA的品牌和銷售渠道。

  RcA是電視機的發明者,擁有大量的電視機基礎專利和全系列技術,雖然部分專利已經過了保護期,但每年仍有幾百萬美元的專利費可以收。

  之前,我們與RcA的交易,只包含了其中部分專利的使用權,每年還要繳納一筆專利費,這一次,RcA是準備徹底轉讓這些專利和技術的所有權。

  不過RcA的要價不低,僅這部分專利和技術,就要價2億美元。”

  陳兵再次點零頭,“教授,對於RcA的電視機業務,我最感興趣的其實就是這部分專利和技術。

  我們英豪的目標不是電視機市場,而是電腦顯示器市場,RcA的這些基礎專利和全系列技術,都是我們爭奪顯示器市場所需要的核心技術基礎。

  而且如果收購了RcA的這些專利,我們就有了比較完整的專利體系,再與霓虹廠商進行專利談判時,就可以用相互授權的方式,可以不再被霓虹人拿捏。

  這些專利和技術,雖然RcA叫價確實高了一些,但漫要價,就地還錢嘛,又不是他們要多少,我們就給多少。”

  “這些專利和技術確實有很高的價值,如果按照你的判斷,未來計算機顯示器市場,會有一個巨大的爆發,我們這次購買這些技術就絕對物有所值了。

  除了這些專利和技術之外,RcA叫價最高的部分,其實是他們的品牌和渠道,單單這個部分,他們的叫價就是4億美元,佔了總報價的一半。

  RcA曾是燈塔第一的電視品牌,在消費者當中的品牌認知度還是很高的。

  至於他們的銷售渠道,也確實是遍佈療塔國的最完整渠道,幾乎所有的家電零售商,與RcA都有業務合作。

  RcA品牌和渠道基礎確實很好,他們的問題,其實是生產成本也比霓虹的廠商高出很多,產品的品質現在已經略微不如霓虹的產品了,才造成了銷售的萎縮。

  如果我們真的接手RcA的渠道,只要能夠把生產成本降下來,就能重新讓這些渠道發揮真正的價值。”

  陳兵沉默了一會,才道“教授,你對RcA的品牌和渠道價值分析,我是認同的。

  不過,這個和我們英豪的整體戰略定位卻有很大的偏差。我們英豪從來沒有真正做一個電視生產商的打算。

  RcA這次電視機業務的整體報價是8億美元,即使我們討價還價,如果全盤收購下來,估計也要6億美元以上。

  這可是我們英豪成立以來,最大的一筆投資,如果大部分資金都用在了購買電視機品牌和渠道,一定會使我們的戰略定位和業務重心發生嚴重的偏移。這可不是我想看到的。”

  趙平臉上嚴肅了起來,“阿兵,按照我之前與RcA的接觸,他們最引以爲傲的,就是這個品牌和渠道,如果你對這個部分興趣不大,我們雙方的立場就會有很大的差距。”

  陳兵前世見過了太多的大項目交易談判,比趙平心態要穩的多:

  “這麼大金額的交易,雙方有立場差距纔是正常的,這次是RcA主動找上我們,我們不用着急,慢慢談,總能找到雙方都能接受的方案。

  電視業務的情況我基本清楚了,他們半導體業務的情況您再給我。”

  被陳兵這麼一,趙平也感覺到自己有些着急了,這是他第一次負責這麼大的項目,心態確實不夠穩,容易患得患失。

  “RcA半導體業務的規模,比電視機業務就了很多,主要是一個研發中心,和兩個工廠。

  RcA的這個半導體研發中心規模不,研發人員也有500多人,這個研發中心裏的項目比較繁雜,既有很多基礎的研究,也有工藝研究,。

  而且,這個研發中心還負責一些專門幫燈塔國政府開發的項目,如果我們要把這個研發中心全部拿下來,就需要燈塔國政府的批准,這裏面的難度不。

  至於兩個工廠倒是比較簡單了一些,其中一個工廠規模大些,主要是生產電視機所需的芯片和半導體器件。

  另一個工廠規模不大,主要是給研發中心的項目做工藝試產。

  這個半導體部門的實物資產,估計價值不到1億美元,報價卻是2億美金。

  RcA半導體部門其實更多是給電視機業務配套,對外銷售的產品不算多,每年的外部營收也只有2000多萬美金。

  因此這次溢價中到沒有包含什麼品牌和渠道溢價,無形資產主要是這個半導體部門的專利和技術。

  RcA的這些專利同樣比較龐雜,既有很基本的底層技術,也有生產工藝和設備方面的專利,還有一些半導體下游產品的專利。”

  陳兵點點頭,對於RcA對外銷售的那點收入,陳兵其實也沒有特別在意,RcA半導體部門最讓陳兵看重的,其實是RcA擁有非常完整的半導體生產工藝流程,和不斷開拓新工藝流程的能力。

  這對於英豪來纔是真正能夠築穩根基的東西。只不過這個時代的半導體制程還比較原始,工藝流程中蘊含的KNoho,獨特性還不是特別強,還比較容易被逆向研發出來,因此這部分,RcA反而沒有提出太高的溢價要求。

  在這個工藝能力之外,陳兵其次關注的,就是RcA那些雜七雜澳專利,其中很多東西可能距離商業化還遠,但卻極有可能在裏面淘出寶貝來。

  “教授,RcA有個普林斯頓實驗室,其中有不少半導體相關的東西,包含在這次交易之中嗎?”

  “那個實驗室,是RcA與普林斯頓聯合設立的,包含的項目非常多,不僅有半導體領域,還有很多其他領域的項目,所以沒有包含在前面的交易資產之內。

  不過RcA也承諾會去協調這個實驗室,等我們接手他們的半導體業務之後,會三方坐下來談,看如何進行後續的合作。”

  “教授,你也知道,我對半導體產業的看重遠在電視機之上,這次RcA願意整體出售半導體部門,對於我們英豪來講,是難得的全面快速掌握半導體基礎技術的機會。

  這次我們與RcA的談判,就以這個半導體部門爲最核心的交易,儘量拿到更多的技術。

  對於RcA的半導體業務,就用整體併購的方式,除了與燈塔政府有關的東西,可以拆分出去之外,其他的能拿到的我們都要。

  我現在有一個初步的想法,以這次收購的RcA半導體業務爲基礎,在燈塔設立一個新的獨立公司,專門做電子業的上游零部件。

  您不是有不少燈塔的電子元器件企業已經找過來了嗎,這次我會去仔細看看這些企業,如果有合適的,我們就購買下來,整合進這個零部件公司。”

  這幾年陳兵一直在不停的,拓展英豪的業務邊界,對這個提議,趙平完全不意外,也比較贊成。

  “阿兵,這次收購半導體部門,與我們上次購買二手產線完全不同,包含了太多的專利、技術等內容,要想完整的進行消化吸收,最好保持這個半導體部門的整體穩定。

  在燈塔設立獨立的公司肯定是最好的方案,等到我們真的消化吸收了這些技術,再考慮將這些技術轉移回去,會更加的穩妥。

  至於那些零部件公司,如果真的買下來,與這個半導體業務整合在一家公司裏,也是一個很好的方案。他們的下游客戶有很多是經常重疊的,放在一個公司之內,比較容易去切入下游客戶的供應體系。”

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